Es algo que no está claro.

Hay varias teorías,una es la que ya han citado sobre Ulmo.La otra dice que el agua es de los pocos elementos que quedan puros que no están impregnados con la esencia maligna de Melkor.
También hay quien dice que el agua y el fuego representan elementos puros de los que rehuyen los Nazgul.
Lo que ninguna explica es por qué el Rey Brujo es inmune al terror que los demás sienten por el agua.Supongo que al ser el "jefe" es más poderoso y más capaz,de todos modos es una explicación un poco conformista.

Saludos.

P.D.:la respuesta está en vuestras mentes.